中国水泥板块股价须理性回调-【新闻】

中国水泥板块股价须理性回调

水泥板块是2000年以来市场表现非常突出的一个板块。然而，从年报情况看，2000年水泥类上市公司业绩非常普通，17家以水泥生产为主营业务的上市公司平均每股收益为0.218元，平均净资产收益率为8.06％，甚至还要低于该板块1999年每股收益0.222元和净资产收益率9.96％的平均水平。由此可见，前期二级市场上水泥板块的表现是对过去低估了的价值的发掘，而更多的则体现为对未来预期的炒作和对某些概念的炒作。 目前，17家水泥类上市公司平均市盈率已经达到80多倍，对于技术要求含量有限、整体上依然是“供大于求”的水泥工业而言，这样的市盈率已经明显偏高。因此今年水泥板块股价继续大幅上扬的可能性不大，除了少数业绩优良的个股和尚未经过炒作的个股，多数业绩平平而股价高涨的个股存在着理性回调的需要。 具体地说，这一板块从投资价值角度分析可分为以下四个梯队： 1、业绩较好，股价也较高的个股。包括：天山股份（0877）、新疆屯河（600737）、天鹅股份（600829）、祈连山（600720）、秦岭水泥（600217）、四川双马（0935）。 天山股份在17家水泥类上市公司中业绩最好，该股目前二级市场价格应该能得到基本面的支撑。公司2000年度实现主营业务收入40374万元，实现净利润6783万元，分别较99年增长31.8％和56.6％，每股收益达0.47元，净资产收益率10.13％，每股净资产4.64元、每股未分配利润0.66元，每股经营现金流量净额为0.59元。新疆是国内唯一水泥市场供不应求的地区，公司通过与新疆屯河水泥资产的重组，进一步巩固了在新疆地区的龙头地位，随着西部大开发的实质进行，天山股份未来业绩有望继续提高。新疆屯河在出让生产水泥的实物资产给天山股份后正逐步转向具有地区特色的番茄制品生产。 天鹅股份2000年每股收益由上年的0.02元增长至0.47元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.47元，表明经营状况得到好转。公司业绩增长除了主营业务利润的提高，一次性免息冲减财务费用高达2351万元（几乎占利润总额的1/3）也是一个重要原因。 2000年祁连山生产的各类特种水泥比重继续增加，主营利润大幅增长50.9％，实施配股后净资产收益率仍有10.4％，每股收益0.25元，表明公司盈利能力较强。公司继前次的送配后，又推出了资本公积金10转增6的分配方案，不过1年里经历了数次除权，目前股价其实也不算低了。 2、业绩一般，股价偏高的个股。包括：华新水泥（600801）、四川金顶（600678）、江西水泥（0789）、尖峰集团（600668）、牡丹江（600173）。 这5家上市公司除了牡丹江（每股收益0.25元，净资产收益率9.3％）经营状况稍好一些，其他几家业绩都低于水泥板块平均水平。例如华新水泥，虽然是原国家建材局“九五”计划重点扶持的“四大水泥集团”之一，为三峡二期工程水泥主供应商，但公司2000年每股收益仅为0.05元，净资产收益率2.3％，实在一般。不过这几家上市公司股价1年来也出现了较大幅度的上涨，平均涨幅超过80％。股价大涨而缺少业绩的支撑具有较大的危险性。 3、业绩一般，市场表现也一般的个股。包括大同水泥（0673）、天水股份（0965）、福建水泥（600802）。 大同水泥2000年文化娱乐项目的收入大幅增加（占公司主营业务收入、主营业务利润的比例上升到27％和39％），水泥业务却萎靡不振。该股去年初期曾经活跃过，股价回落后未再有起色。去年上市的天水股份2000年每股收益0.19元，低于招股说明书中的盈利预测。福建水泥2000年经营业绩同比有所下滑，每股收益从1999年的0.30元降至0.19元。这几只个股二级市场表现不如其他水泥类股，也不存在股价大幅上涨的内在理由。 4、未经大幅炒作可关注的个股。主要有：西水股份（600291）、冀东水泥（0401）、巢东股份（600318）。 西水股份具有西部概念，公司2000年每股收益0.20元，每股净资产3.38元，应收账款净额比上年大幅增加导致经营活动产生的现金流量净额为负，经营状况有待改善。公司一条日产2000吨新型干法熟料生产线建成后将大大增强主业，另外公司加大了向具有高科技、高附加值领域的投资力度也值得关注。冀东水泥是国内最大的水泥生产企业之一，符合国家支持发展大型水泥企业的发展方向。公司2000年实现主营业务利润24177万元，同比增长10.7％，每股收益0.11元，净资产收益率6.04％，该股1年来一直在8元以下的价位徘徊，上涨幅度较小。巢东股份公司于去年底上市，上市首日换手率为51.7％。除了水泥，公司主营业务还有轻钢结构产品及化学建材，其新建的年产45万樘PVC中空结皮发泡整体门项目有望成为2001年新的利润来源，具备一定发展潜力。

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