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平台贷短期风险与长期机会

发布时间:2021-01-21 14:27:26 阅读: 来源:竹窗帘厂家

平台贷:短期风险与长期机会

当外围市场的恐慌不断向中国传递的时候,外资和一些民间资本已经开始新的布局。它们的动作或许不是在公开市场,但却显示出对于中国经济的长期信心——即使一直以来诟病不断的地方平台贷及其对应的基建资产,换一个角度看待也可能是金娃娃。  不久前,瑞银宣布成立瑞银环球资产管理(中国)有限公司,旨在进军中国的另类投资市场,其中较大的一块将是不动产和基础设施。与此同时,一些民间资本也在关注相似的投资品。在这些不动产和基础设施后面,往往是大量的银行贷款,其中包括广受关注的地方政府平台贷。对于需要满足短期监管要求的银行来说,平台贷款存在违约风险;但在长期的投资资金看来,这些资产却蕴藏着巨大的投资机会。因为只要假以时日,那些长周期的基础设施会如期产生现金流。  在很大程度上,中国经济的风险并不在于实体经济的减速,而是过度依赖银行体系的弊端使得实体经济的发展每每受到掣肘。如果金融管制得以进一步放宽,适度合理的金融创新受到鼓励,那么市场将自发地填补银行体系的漏洞,外资或者民营资本正是在无形中执行市场的意图。如果说上一次银行改革中,市场机制仅仅是在不良贷款的废墟上捡拾少许有价值的剩余,那么这一次它将有可能提前修复银行体系庞大的资产负债表。  这是我们对当前中国经济的乐观估计。至少,在负面消息不断涌来的时候,不应该忽略乐观的假设。  回到公开市场上来,本周仅有2只新股发行。一些市场人士认为这是监管层有意“爱护”脆弱的市场神经。事实果真如此的话,那么2009年以来新股发行体制改革的一切努力就付之东流了。造成新股发行节奏放缓的可能是拟上市公司对于上市估值信心减弱,也可能是需要对上半年的经营情况进行审计并纳入到招股说明书中,因而增加了工作量。但无论如何监管层都没有理由再回到依赖行政手段的老路上去。

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